حمایت‌ها، دلیل اصلی بازدهی بالای بورس

شاخص کل بورس پس از عبور از مرز روانی یک میلیون واحد و رسیدن به مقاومت 1.050.000 واحدی وارد فاز اصلاحی شد. شاخص کل از ابتدای اردیبهشت‌ماه بازدهی 48 درصدی و از ابتدای سال 99 بازدهی 106 درصدی را به ثبت رساند تا یکی از دوره‌های پربازده بورس در این دو ماه شکل گیرد؛ اما چرا این بازدهی به این سرعت شکل گرفت؟ مهم‌ترین دلیل آن، حمایت‌های نه‌تنها دولت، بلکه تمامی‌ارگان‌ها از بازار سرمایه بود. کارشناسان بارها عنوان کردند که بورس برای جبران کسری بودجه سال 99 بهترین گزینه است؛ به این نحو که دولت سهام خود را در قالب سه صندوق واسطه‌گری مالی، پالایشی و فلزات به فروش می‌رساند. همین موضوع در کنار رکود در بازارهای موازی نظیر ساختمان، ارز، سکه و خودرو باعث استقبال بی‌نظیر مردم به سمت بازار سرمایه شده و ما مشاهده می‌کنیم حتی حاضرند یک ماه در نوبت دریافت کد بورسی در شرکت‌های کارگزاری انتظار بکشند؛ اما از اواسط هفته گذشته، بازار بورس مسیر اصلاحی در پیش گرفته است. شاید افرادی که به‌تازگی وارد بازار سرمایه شده‌اند، اصلاح بازار را با اتمام روند صعودی برابر بدانند و نقدینگی خود را از بازار خارج کنند و به هر قیمتی، هر سهامی‌را به فروش برسانند، اما برای افرادی که تجربه چند ساله در بازار سرمایه دارند، اصلاح بازار کاملا امری طبیعی است و اتفاقا فرصت بسیار خوبی برای جابه‌جایی سهام است. از منظر تحلیل تکنیکال، روند بازار همچنان صعودی است؛ اما در کوتاه‌مدت حتی رسیدن شاخص کل به سطوح 910 و 850 هزار واحد دور از انتظار نیست؛ ولی به نظر می‌رسد این اصلاح زمانی باشد و شاید حدود دو الی سه هفته زمان ببرد. یک‌سری از سهم‌ها در این مدت بازدهی بسیار خوبی داشته‌اند؛ ولی برخی از صنایع که عمدتا سهم‌های کوچک را تشکیل می‌دهند، در دوره زمانی سه ماهه اخیر از رشد بازار عقب افتاده‌اند. در این بازه زمانی که شاخص کل اصلاح زمانی را تجربه می‌کند، نقدینگی می‌تواند از برخی شرکت‌های بزرگ وارد شرکت‌های کوچک‌تر شود که از رشد بازار عقب افتاده‌اند. به همین دلیل احتمالا اگر اصلاحی هم در بازار داشته باشیم، شاخص هم وزن افت به‌مراتب کمتری از شاخص کل خواهد کرد. اما همان‌طور که اشاره شد، دولت به‌صورت تمام‌قد حامی‌بازار سرمایه است و کاملا مراقب است که این نقدینگی وارد بازار دیگری نشود. در بازار سکه دیدیم که با حباب‌گرفتن گواهی‌های سکه و صندوق‌های طلا، بانک مرکزی خیلی سریع دو اقدام مهم انجام داد: 1. دامنه نوسان گواهی‌های سکه را از 5 درصد به 1 درصد کاهش داد؛ 2. ظرفیت پذیرش سکه در انبارهای بانک‌ها افزایش پیدا کرد. همچنین سه روز است که نمادهای گواهی سکه متوقف شده و شایعات بسته‌شدن این بازار قوت گرفته است. همین موضوع سبب افزایش شدید عرضه‌ها در صندوق‌های طلامحور و کاهش حباب آنها شده است. در بازارهای جهانی، نفت مطابق با انتظارمان در حال رشد است و تارگت آن حداقل 50 دلار است. کامودیتی‌ها هم با فروکش‌کردن شیوع کرونا، متعادل شده‌اند و روند نزولی‌شان پایان یافته است. پیشنهاد می‌کنم افراد جدیدی که وارد بازار سرمایه می‌شوند، از تصمیم‌های هیجانی دوری کنند؛ چرا که باعث ضرر و زیانشان می‌شود. بهتر است آنها به شرکت‌های سبدگردان و مشاورین سرمایه‌گذاری اعتماد کنند.